上证指数现已连涨5日，7月1日上证指数攻破3000点，7月2日打破3100点，7月3日站上3200点……

一个月以来，"牛市"一词的微信指数飙升了20多倍。6月6日，"牛市"的微信指数仅为33万，7月5日这一指数现已飙升至近920万。

到7月6日收盘，上证指数现已来到3332点，正式打破2019年4月底的高位——3288点。

其时的行情，相同让不少出资人宣布牛市要来的呼声，但终究出资者比及的却是暴降的绝望。那么这一次，牛市真的来了吗？

行情根底：基本面宽松

许多人有着固有形象，以为经济形势欠好，股市很难有好的体现。但实际上经济好欠好与股票商场牛熊的联系并不大。

股市的体现有许多决定因素，比较清晰明确的说法是，"短期看心情，中期看利率，长时间看企业赢利。"

7月6日，上证指数大涨近6%，近200股涨停。两市的成交量已打破了1.5万亿，创下了近5年的新高，到达2015年的牛市时期的水平。短期逻辑上看，股市现在的心情现已满足兴奋了。

中期来看，资金面也满足宽松。

央行数据显现，本年1-5月，人民币借款现已累计新增超越10万亿元，社会融资规划累计新增逾17万亿元。

详细到5月份，5月末M2同比添加11.1%，增速与上月末相等。社融存量增速升至12.5%，增速创曩昔两年新高。5月新增人民币借款1.48万亿元，同比多增2984亿元；借款余额增速升至13.2%，接连第3个月上升。

央行的社融数据或许过于专业，关于普通人而言，以余额宝为代表的各类"宝宝们"以及各种理财产品的收益率在不断下降，这是商场利率下降、资金面宽松的直接体现。

宽松的钱银方针就会导致经济中流转的钱银量大大添加。水涨船高，股市就成为一个重要去向。

尤其是 "房住不炒" 方针严格执行，金融供给侧变革、打破理财产品刚性兑付的情况下，股市现已成为了越来越多出资者挑选的去向。

《关于规范金融机构财物办理事务的辅导定见》里就明确指出：打破"刚性兑付"，银行理财产品不再保本保收益，也就像出资股票相同有或许呈现亏本。

普益规范的数据显现，到本年6月28日，一共有391只理财产品净值跌破面值1元，亏本起伏最大的到达了40%。

保本保收益成为曩昔式，理财产品收益率下降，乃至呈现本金亏本成为商场的常态。这无疑会进步出资者的危险偏好，进步其对股票的出资热心。

上半年公募基金的火爆，正是出资者危险偏好逐步进步、开端喜爱股票商场的依据。

数据显现，2020年上半年公募基金发行火爆，征集总份额达10648亿，是上一年同期的2.40倍，为历年上半年征集份额之次高。

从征集基金类型结构看，股票类基金是基金发行的主力军，征集规划达7177亿，是上一年同期的4.10倍，占发行规划的67％，较上一年同期大幅上升。

当然，只是招引公募基金的出资热心，还远远不够造就一场牛市。

依照流转市值口径核算，在A股商场中的各类出资者傍边，个人出资者才是继工业本钱（企业老板们）之外的最大的出资集体，占有了A股总市值的19.63%。

在曩昔二十年，这种战略是相对正确的的财物装备思路。但放到未来却未必是正确的。

经济学家任泽平提出房价改变的逻辑指出，短期看金融，中期看土地，长时间看人口。而现在最重要的人口逻辑现已产生重要改变：现在我国的城镇化FBA头程率现已打破60% ，我国人口的平均年岁现已到达39岁，不再是买房的顶峰年岁。

这必然会导致我国居民的财物装备结构产生改变。而一切的财物大类傍边，权益类财物是最具有买入价值的。

现在中心社会财富的具有者——70后与他们的子女95后，大多现已具有了安稳的住宅，乃至是过量的房产财富，关于住宅的渴求程度，和此前二十年比较有显着不同。

而住宅占比与权益财物（股票）20：1的悬殊体量不同意味着，只需有少数的资金从房产装备转向股票，就可以将股票商场轻松拉爆。

法国经济学家托马斯·皮凯蒂所著《21世纪本钱论》一书中的中心观念指出，贫富差距的底子，在于本钱收益率长时间大于经济添加率。世界经济添加长时间处在低速约0.5%-1%。而本钱收益率则维持在每年4%-5%的水平。

这意味着，只需将曩昔堆集的财富进行"本钱化"，大概率就可以取得比经济添加高得多的收益。

学习发达国家经历，本钱收入在整个国民收入的比重会进一步进步。也会有越来越多的年青人认识到这一点，搭上最快捷好上的A股班车。

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